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非标转型有哪些新的形式?
 
武俊:资管新规进一步明确了标准化债权资产的认定标准和非标投资的资金来源,明确规定公募产品主要投资标准化债权资产以及上市交易股票,意味着未来理财投资非标将大大受限。
 
从投资端来看,银行理财可以通过发行期限匹配的私募产品对接非标债权资产。从融资方来看,符合标准的非标债权资产将逐步转向债券、表内信贷等。
 
相比于新规以前的做法,银行与非银、小银行与大银行之间的合作模式将会出现怎样的变化?
 
武俊:资管新规实施后,银行和非银之间以往通过多层通道和嵌套进行监管套利、绕开投资范围限制的合作模式逐步收缩。监管细则针对投资者识别、账户开立、产权登记等方面明确后,银行和非银在资金往来、委托投资、投资顾问、代理销售等方面将会有更广阔的合作空间。
 
受监管强化、资金面紧平衡影响,同业理财业务已呈现压缩趋势。随着资管行业逐步治理,未来主动管理能力较弱、风控体系建设滞后、渠道客户优势不明显的银行的资管业务,生存空间将被压缩。在特定区域拥有渠道和客户优势的小银行与主动管理能力较强的大银行,在合规稳健的前提下仍存在合作空间。
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